此次雅士利全資收購多美滋，即將改變國內奶粉行業(yè)格局，蒙牛乳業(yè)今年很可能憑借旗下雅士利、多美滋、君樂寶三大品牌，躍居國產奶粉品牌市場占有率第一。

    這一次，蒙牛乳業(yè)扮演了國內奶粉行業(yè)整合大鱷，即將成為外資品牌多美滋的新主人。

    7月24日，蒙牛乳業(yè)（2319.HK）、雅士利（1230.HK）與法國達能集團簽訂諒解備忘錄，雅士利擬全資收購曾經占據(jù)國內奶粉市場份額第一的多美滋，而達能將賣款項用來增持蒙牛股份。

    當天，達能CFO在達能投資者會議上披露，賣多美滋的資金將用來增持約2%蒙牛股份。記者通過計算，蒙牛乳業(yè)現(xiàn)有總股份為19.61億股，7月24日當天收盤價為39港元，如果以此價格增持，多美滋賣價在15億港元左右。

    對于賣多美滋，達能官方告訴記者：達能擬調整并加強其在華的早期生命營養(yǎng)業(yè)務的運作模式，在成功發(fā)展旗下國際品牌的基礎上，進一步強化與蒙牛乳業(yè)及雅士利的合作。

    雅士利收購多美滋，預示國內奶粉行業(yè)洗牌正在加速。龍丹乳業(yè)總經理高扶良在接受記者采訪時說，奶粉行業(yè)競爭日趨激烈，現(xiàn)在的趨勢是行業(yè)整合加快，集中度越來越高；奶粉“三高”模式向平價過渡，中小品牌面臨壓力越來越大，守不住的品牌面臨被淘汰。一乳品企業(yè)奶粉業(yè)務負責人表示，現(xiàn)在行業(yè)發(fā)展遇到了一定的困難，需要抱團取暖。目前大部分奶粉企業(yè)業(yè)績都是負增長。

    通過控股雅士利以及君樂寶，再加上即將全資收購多美滋，蒙牛乳業(yè)今年很可能超過伊利，一躍成為國產奶粉市場占有率第一的企業(yè)。

    根據(jù)蒙牛乳業(yè)與達能、雅士利三方簽訂的諒解備忘錄，達能擬向雅士利賣持有的多美滋中國的全部股權；二是使用擬收購中將獲取的對價，通過中糧乳業(yè)投資認購蒙牛乳業(yè)發(fā)行的股份。

    對于賣多美滋，達能中國區(qū)主席秦鵬表示：達能非常看好雅士利作為一個中國本土成功的專業(yè)嬰幼兒營養(yǎng)食品品牌的實力，希望通過整合雙方的業(yè)務優(yōu)勢，更好地發(fā)展多美滋品牌，為中國的媽媽們提供更好的產品。同時，達能也將繼續(xù)在中國大力發(fā)展旗下其他國際品牌的嬰幼兒配方奶粉業(yè)務。

    蒙牛方面告訴記者，由于雙方未最終簽訂收購協(xié)議，目前具體收購價是多少，還尚不清楚。

    盡管雙方未披露收購價，達能CFO Cécile Cabanis間接披露了此次多美滋的賣價。Cécile Cabanis在達能投資者溝通的會議上表示，該項交易將令達能集團增持蒙牛“不超過2%”的股份。

    記者了解，蒙牛股份總股份為19.61億股，當天簽訂備忘錄時蒙牛的收盤價為39港元，如果按照增持蒙牛2%股份計算，多美滋的賣價在15億港元。

    蒙牛乳業(yè)人士表示，如果按照簽訂協(xié)議之前若干日，公司股價平均價計算，加上溢價大體上不會超過20億港元，相對比較便宜。

    多美滋曾經為國內奶粉市場的龍頭。尼爾森數(shù)據(jù)顯示，2012年多美滋國內嬰幼兒配方奶粉的市場份額已經高達11.7%，位居第一。2013年8月份的恒天然烏龍事件以及央視“第一口奶”事件疊加，讓多美滋遭遇重創(chuàng)，不僅業(yè)績下滑嚴重，市場份額甚至跌出前十名之內。

    6月份，Cécile Cabanis在德意志銀行的全球消費者會議上曾指出，達能以前在中國市場份額的三分之二是由多美滋貢獻的，而現(xiàn)在三分之二是基于電商。多美滋的發(fā)展正遭受恒天然事件余波及通路組合變化帶來的挑戰(zhàn)。

    在此次雙方互相換股之前，蒙牛已經與達能進行深入合作。2014年10月31日，達能入股雅士利，持有25%的股份成為第二大股東；蒙牛乳業(yè)持有雅士利股份降至51.04%，仍為控股股東。當時，三方就考慮由雅士利入股達能旗下奶粉品牌多美滋少數(shù)股權，以實現(xiàn)更深度合作。

    此次雅士利全資收購多美滋，即將改變國內奶粉行業(yè)格局，蒙牛今年很可能憑借旗下雅士利、多美滋、君樂寶三大品牌躍居國產奶粉品牌市場占有率第一。

    雅士利2014年銷售額為28.16億元；多美滋的銷售一直未有披露，據(jù)AC尼爾森數(shù)據(jù)統(tǒng)計，多美滋2014年市場份額在2.9%，多個奶粉企業(yè)負責人表示，多美滋2014年銷售額在20億元左右。而君樂寶副總裁劉森淼告訴記者，今年君樂寶奶粉銷售額將達到8億元。

    目前國產奶粉市場份額最大的為伊利，2014年伊利奶粉及奶制品銷售額為60.13億元。

    雅士利收購多美滋，開創(chuàng)了國內乳業(yè)品牌收購外資大品牌先河，此前，國內奶粉市場整合多以國產品牌之間兼并重組為主。

    2014年6月，國務院公布《嬰幼兒配方乳粉企業(yè)兼并重組工作方案》，方案指出：2015年年底，爭取形成大約10家年銷售收入超過人民幣20億元的大型嬰幼兒配方乳粉企業(yè)集團；前10家國產品牌企業(yè)的行業(yè)集中度達到65%；到2018年，爭取形成3-5家年銷售收入超過50億元的大型嬰幼兒配方乳粉企業(yè)集團。

    之前6月30日，工信部總工程師王黎明在奶粉行業(yè)兼并重組會議上指出，通過兼并重組，到2014年底，前10家國產品牌的行業(yè)集中度達到54.2%，較上一年提升了近10%。

    雅士利收購多美滋，對國內奶粉行業(yè)的發(fā)展影響深遠。

    高扶良表示，整個行業(yè)加速整合已經成為趨勢，以往奶粉“三高”模式（高價格、高費用、高利潤）需要向平價過渡，奶粉市場諸強林立，面對大品牌資本實力，中小品牌的競爭壓力越來越大，盈利能力不斷下降，生存空間相對變小。

    前述企業(yè)奶粉業(yè)務負責人表示，面對行業(yè)趨于飽和，品牌間抱團取暖越來越明顯，目前盡管洋品牌受歡迎，但是市場占有率國產已經超過外資，而且隨著國內企業(yè)海外投資加大，外資不斷在國內投資，內外資界限淡化，資源會向大品牌集中。

    (本文來源/21世紀經濟報道 作者/張旭)