2月13日，全球最大食品公司雀巢發(fā)布了2024年全年業(yè)績(jī)，盡管全球宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、消費(fèi)者需求疲軟以及大宗商品價(jià)格高企等挑戰(zhàn)疊加，這家全球食品巨頭依然通過(guò)戰(zhàn)略調(diào)整和業(yè)務(wù)優(yōu)化，在多個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了增長(zhǎng)。

數(shù)據(jù)顯示，雀巢全年銷售額為913.54億瑞士法郎，同比微降1.8%；凈利潤(rùn)為108.84億瑞士法郎，同比下降2.9%。盡管整體銷售額略有下滑，但若剔除匯率影響，其有機(jī)增長(zhǎng)率達(dá)到2.2%，實(shí)際內(nèi)部增長(zhǎng)率為0.8%，顯示出核心業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性。

尤其值得注意的是，大中華市場(chǎng)在激烈競(jìng)爭(zhēng)和消費(fèi)環(huán)境疲軟的背景下，仍以實(shí)際內(nèi)部增長(zhǎng)率4.3%的表現(xiàn)成為全球亮點(diǎn)。從產(chǎn)品板塊到區(qū)域市場(chǎng)，從渠道變革到成本管理，雀巢的2024年既是一場(chǎng)守成之戰(zhàn)，也是面向未來(lái)的轉(zhuǎn)型序幕。

咖啡業(yè)務(wù)無(wú)疑是雀巢2024年最強(qiáng)勁的增長(zhǎng)引擎。憑借雀巢咖啡、奈斯派索和星巴克三大品牌的協(xié)同效應(yīng)，該板塊實(shí)現(xiàn)中個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，貢獻(xiàn)了集團(tuán)最大的銷售增量。即飲咖啡的創(chuàng)新和分銷渠道的擴(kuò)展功不可沒(méi)，尤其是在中國(guó)市場(chǎng)，通過(guò)電商和便利店等新興渠道的滲透，雀巢即飲咖啡成功觸達(dá)年輕消費(fèi)者。

與此同時(shí)，高端水品牌圣培露和氼頌家巴黎水在全球市場(chǎng)的穩(wěn)健增長(zhǎng)，推動(dòng)了水業(yè)務(wù)的低個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。然而，調(diào)味品和奶品業(yè)務(wù)的表現(xiàn)則令人擔(dān)憂。北美地區(qū)冷凍食品需求下滑導(dǎo)致調(diào)味品板塊負(fù)增長(zhǎng)，而咖啡伴侶和常溫奶制品的銷售疲軟則拖累了奶品業(yè)務(wù)。這反映出雀巢在傳統(tǒng)品類上面臨的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)——如何平衡經(jīng)典產(chǎn)品的迭代與新興消費(fèi)趨勢(shì)的捕捉。

嬰兒營(yíng)養(yǎng)業(yè)務(wù)則是另一大亮點(diǎn)。全球范圍內(nèi)，能恩和力多精等品牌推動(dòng)該板塊實(shí)現(xiàn)低個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)；而在大中華區(qū)，惠氏啟賦通過(guò)引入HMO（母乳低聚糖）等科學(xué)配方重新奪回高端市場(chǎng)份額，疊加能恩產(chǎn)品的持續(xù)放量，嬰兒營(yíng)養(yǎng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)高個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。這一成績(jī)的背后，是雀巢對(duì)研發(fā)創(chuàng)新的持續(xù)投入。

例如，啟賦HMO水奶的推出不僅填補(bǔ)了市場(chǎng)空白，還通過(guò)差異化定位避免了與低價(jià)競(jìng)品的直接競(jìng)爭(zhēng)。相比之下，寵物護(hù)理業(yè)務(wù)的低個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)則顯得中規(guī)中矩。

盡管普瑞納冠能等高端品牌在科學(xué)配方領(lǐng)域占據(jù)優(yōu)勢(shì)，但中國(guó)市場(chǎng)的寵物食品競(jìng)爭(zhēng)已進(jìn)入白熱化階段，本土品牌憑借性價(jià)比和快速迭代能力不斷蠶食外資份額。雀巢若想在這一賽道實(shí)現(xiàn)突破，可能需要進(jìn)一步本地化產(chǎn)品策略。

糖果板塊的表現(xiàn)則凸顯了雀巢“本土化+創(chuàng)新”雙輪驅(qū)動(dòng)的有效性。奇巧巧克力通過(guò)限定口味和聯(lián)名營(yíng)銷持續(xù)吸引年輕消費(fèi)者，而徐福記和脆脆鯊則依靠電商渠道和節(jié)日禮盒場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)中個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。

值得關(guān)注的是，雀巢在2024年推出的奧利奧冰激凌、奇巧雙脆巧克力蛋糕等跨界新品，不僅拓展了產(chǎn)品矩陣，還通過(guò)社交媒體營(yíng)銷制造話題效應(yīng)。這種“傳統(tǒng)品牌煥新+場(chǎng)景化創(chuàng)新”的策略，或?qū)⒊蔀槲磥?lái)食品行業(yè)的主流方向。不過(guò)，調(diào)味品和奶品業(yè)務(wù)的頹勢(shì)也警示雀巢：在存量市場(chǎng)中，僅靠個(gè)別明星產(chǎn)品難以扭轉(zhuǎn)整體局面，系統(tǒng)性調(diào)整勢(shì)在必行。

從區(qū)域表現(xiàn)來(lái)看，新興市場(chǎng)和歐洲成為雀巢增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿�。新興市場(chǎng)有機(jī)增長(zhǎng)率達(dá)3.7%，主要由定價(jià)策略推動(dòng)；歐洲市場(chǎng)則受益于居家消費(fèi)復(fù)蘇和高端產(chǎn)品滲透率的提升。相比之下，北美市場(chǎng)因通脹壓力導(dǎo)致消費(fèi)降級(jí)，有機(jī)增長(zhǎng)率僅1.2%，且調(diào)味品和冷凍食品的疲軟進(jìn)一步制約了增長(zhǎng)空間。

這一分化反映出雀巢在不同市場(chǎng)的適應(yīng)性差異——在成熟市場(chǎng)，其增長(zhǎng)更多依賴產(chǎn)品升級(jí)和渠道優(yōu)化；而在新興市場(chǎng)，性價(jià)比產(chǎn)品和快速擴(kuò)張的零售網(wǎng)絡(luò)仍是關(guān)鍵。

大中華區(qū)的表現(xiàn)尤為值得深挖。盡管以瑞士法郎計(jì)算的銷售額同比下降1.3%，但剔除匯率影響后實(shí)際增長(zhǎng)2.2%，實(shí)際內(nèi)部增長(zhǎng)率高達(dá)4.3%。嬰兒營(yíng)養(yǎng)和糖果業(yè)務(wù)的強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)抵消了調(diào)味品和奶品的下滑，而咖啡業(yè)務(wù)的渠道創(chuàng)新（如即飲產(chǎn)品進(jìn)入便利店和自動(dòng)販賣機(jī)）則打開(kāi)了新的增量空間。

值得注意的是，雀巢在大中華區(qū)的利潤(rùn)率同比下降40個(gè)基點(diǎn)至16.1%，主要受原材料成本上漲和營(yíng)銷投入增加的影響。這一“以利潤(rùn)換增長(zhǎng)”的策略短期內(nèi)或可穩(wěn)住市場(chǎng)份額，但長(zhǎng)期來(lái)看，如何通過(guò)供應(yīng)鏈優(yōu)化和產(chǎn)品高端化提升盈利水平，將是管理層面臨的核心課題。

此外，雀巢在渠道變革上的布局已初見(jiàn)成效。全球范圍內(nèi)，電商渠道以11.3%的有機(jī)增長(zhǎng)率成為增長(zhǎng)最快的銷售路徑，占集團(tuán)總銷售額的18.9%。居家外渠道（如餐飲服務(wù)和自動(dòng)售貨機(jī)）3.2%的增長(zhǎng)則顯示出后疫情時(shí)代消費(fèi)場(chǎng)景的多元化趨勢(shì)。

在中國(guó)市場(chǎng)，直播電商和社區(qū)團(tuán)購(gòu)的爆發(fā)為雀巢提供了下沉機(jī)會(huì)，例如徐福記年糖禮盒通過(guò)抖音直播間實(shí)現(xiàn)單日銷售額破億。然而，渠道碎片化也帶來(lái)了管理復(fù)雜度的提升，如何平衡線上線下的資源分配，避免渠道沖突，將是雀巢下一步需要解決的問(wèn)題。

面對(duì)利潤(rùn)壓力，雀巢在2024年啟動(dòng)了名為“Fuel for Growth”的25億瑞士法郎成本削減計(jì)劃，目標(biāo)在2027年前實(shí)現(xiàn)年度節(jié)約25億瑞士法郎。

截至2024年底，該計(jì)劃已為2025年節(jié)省超3億瑞士法郎，預(yù)計(jì)2025年全年節(jié)約額將達(dá)7億瑞士法郎。成本優(yōu)化的重點(diǎn)包括簡(jiǎn)化組織結(jié)構(gòu)（如將全球匯報(bào)大區(qū)從5個(gè)縮減至3個(gè)）、整合供應(yīng)鏈以及提升生產(chǎn)自動(dòng)化水平。這些舉措不僅緩解了大宗商品價(jià)格上漲的壓力，還為創(chuàng)新投資騰出了資源空間。

在“節(jié)流”的同時(shí)，雀巢并未放緩“開(kāi)源”的步伐。集團(tuán)計(jì)劃將廣告和營(yíng)銷支出提升至銷售額的9%，重點(diǎn)支持咖啡、嬰兒營(yíng)養(yǎng)和寵物護(hù)理等核心品類。以中國(guó)市場(chǎng)為例，2024年雀巢推出了超過(guò)20款新品，從奧利奧冰激凌到啟賦HMO水奶，這些產(chǎn)品均圍繞健康化、便捷化和本地化趨勢(shì)設(shè)計(jì)。

此外，雀巢正通過(guò)數(shù)字化轉(zhuǎn)型優(yōu)化消費(fèi)者洞察能力。例如，利用AI分析社交媒體數(shù)據(jù)，精準(zhǔn)預(yù)測(cè)區(qū)域市場(chǎng)的口味偏好，從而縮短新品研發(fā)周期。這種“數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新”的模式，正在幫助雀巢在紅海市場(chǎng)中找到差異化突破口。

然而，戰(zhàn)略執(zhí)行中的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。首先，成本削減可能導(dǎo)致短期內(nèi)的組織動(dòng)蕩，尤其在新興市場(chǎng)，本地化團(tuán)隊(duì)如何適應(yīng)總部架構(gòu)調(diào)整仍需觀察。其次，創(chuàng)新投入的回報(bào)存在不確定性。以雀巢健康科學(xué)業(yè)務(wù)為例，盡管該板塊下半年實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，但其規(guī)模仍較小，且面臨達(dá)能、雅培等對(duì)手的激烈競(jìng)爭(zhēng)。

最后，全球通脹預(yù)期的反復(fù)可能打亂定價(jià)策略。雀巢管理層已明確表示，2025年將更謹(jǐn)慎地平衡價(jià)格調(diào)整與銷量增長(zhǎng)，避免重蹈部分市場(chǎng)因過(guò)度漲價(jià)導(dǎo)致份額流失的覆轍。

展望未來(lái)，雀巢預(yù)計(jì)2025年銷售額有機(jī)增長(zhǎng)率將進(jìn)一步提升，基礎(chǔ)交易營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率有望達(dá)到或超過(guò)16.0%。中期目標(biāo)則是在正常運(yùn)營(yíng)環(huán)境下保持4%以上的有機(jī)增長(zhǎng)，利潤(rùn)率突破17.0%。這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，既依賴于現(xiàn)有明星產(chǎn)品的持續(xù)發(fā)力，也需培育新的增長(zhǎng)極。

例如，植物基食品、功能性飲料等新興品類雖未在2024年財(cái)報(bào)中單獨(dú)提及，但已成為雀巢實(shí)驗(yàn)室的重點(diǎn)研發(fā)方向。此外，ESG（環(huán)境、社會(huì)與公司治理）投資的深化或?qū)⒊蔀椴町惢��?jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵——從可持續(xù)咖啡豆采購(gòu)到碳中和工廠建設(shè)，雀巢正在通過(guò)綠色轉(zhuǎn)型重塑品牌價(jià)值。

雀巢的2024年業(yè)績(jī)?nèi)缤�一面多棱鏡，既折射出傳統(tǒng)巨頭的轉(zhuǎn)型陣痛，也映照出創(chuàng)新與變革的曙光。在咖啡、嬰兒營(yíng)養(yǎng)等核心板塊的穩(wěn)健增長(zhǎng)背后，是產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道優(yōu)化和成本管控的多重合力；而在利潤(rùn)承壓、競(jìng)爭(zhēng)加劇的挑戰(zhàn)之下，戰(zhàn)略定力與執(zhí)行效率將決定其能否在2025年真正實(shí)現(xiàn)“全速向前”。

對(duì)于投資者而言，雀巢的價(jià)值不僅在于其龐大的基本盤，更在于管理層能否在變革中抓住消費(fèi)趨勢(shì)的瞬息萬(wàn)變，將百年品牌的積淀轉(zhuǎn)化為面向未來(lái)的增長(zhǎng)動(dòng)能。