劉強(qiáng)東的一篇“小作文”，直接帶崩了京東集團(tuán)的股價(jià)。

12月11日，京東集團(tuán)股價(jià)一度跌近8%，最終報(bào)收98.25港元/股，仍大跌6.25%，在十大互聯(lián)網(wǎng)公司中表現(xiàn)墊底。

當(dāng)日，公司港股市值蒸發(fā)超過(guò)200億港元，最新市值僅剩3090.95億港元，較今年年初的高點(diǎn)上跌去了60%；如果以更長(zhǎng)的時(shí)間維度來(lái)考量，較京東集團(tuán)2020年港股上市以來(lái)的股價(jià)最高點(diǎn)，跌幅更是超過(guò)了75%。

京東集團(tuán)昨日的大跌，可能主要還是因?yàn)楣⒅睎|哥，將炮口對(duì)準(zhǔn)了京東。

近日，有京東集團(tuán)員工在公司內(nèi)網(wǎng)發(fā)帖稱，京東現(xiàn)在的促銷機(jī)制過(guò)于復(fù)雜、大促能動(dòng)性較差，低價(jià)戰(zhàn)略落實(shí)不夠全面，還有平臺(tái)生態(tài)不夠完整、部門聯(lián)動(dòng)性較差等問(wèn)題。

劉強(qiáng)東親自回應(yīng)表示：句句點(diǎn)到了公司的痛點(diǎn)，都是現(xiàn)實(shí)存在的問(wèn)題，必須改變，“否則我們沒(méi)有出路”。

這個(gè)冬天持續(xù)的時(shí)間，略微有點(diǎn)長(zhǎng)。大佬們漸漸開始認(rèn)識(shí)到，一味粉飾太平，并不能解決問(wèn)題；知恥而后勇，才有可能讓公司走出谷底。

于是，先有馬云在阿里巴巴內(nèi)網(wǎng)祝賀拼多多，鼓勵(lì)阿里人多提建設(shè)性的意見(jiàn)和建議，表示“所有偉大的公司都誕生在冬天里”。后有劉強(qiáng)東表示絕不躺平，搭配的金句是：任何一個(gè)人、任何一家公司都要經(jīng)歷若干個(gè)頂峰和谷底才能成就偉大。

業(yè)務(wù)層面的不到位，只是京東員工的體感而已。站在互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展周期來(lái)看，京東集團(tuán)（09618.HK）確實(shí)已經(jīng)到了比較危險(xiǎn)的時(shí)候了。

2023年Q3，京東集團(tuán)收入2476.98億元，同比增長(zhǎng)1.7%，凈利潤(rùn)79.36億元，同比增長(zhǎng)33.1%。

其中，公司商品收入1953億元，同比下滑0.9%；服務(wù)收入524億元，同比提升12.7%，撐起了京東微弱的增長(zhǎng)。

京東集團(tuán)首席執(zhí)行官許冉在最新財(cái)報(bào)中表示，公司利潤(rùn)水平達(dá)到歷史新高。但是，她不愿觸及的是，京東集團(tuán)的收入增長(zhǎng)幾近停滯，幾乎創(chuàng)歷史新低。

自京東集團(tuán)從2022年Q4起不再披露用戶數(shù)據(jù)之后，增長(zhǎng)問(wèn)題，便成為高懸頭頂?shù)倪_(dá)摩克里斯之劍。如今，算是正式敲響了警鐘。

相較于阿里巴巴（09988.HK）和拼多多，京東增長(zhǎng)問(wèn)題最根本的原因在于，錯(cuò)過(guò)了布局海外市場(chǎng)的最佳窗口期。

國(guó)內(nèi)電商市場(chǎng)逐步切換至存量時(shí)代。另外，還有抖音、快手和美團(tuán)（03690.HK）這種新一代的電商平臺(tái)，借助流量?jī)?yōu)勢(shì)和本地生活服務(wù)體系，對(duì)傳統(tǒng)電商平臺(tái)們開啟降維打擊。于是，想要增長(zhǎng)，便只能出海。

阿里巴巴海外業(yè)務(wù)布局較早，盡管早期并未給予太大的重視。等到拼多多憑借Temu獲得第二曲線，淘寶和天貓也進(jìn)入增長(zhǎng)瓶頸，便轉(zhuǎn)而組建阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)，將其看作是激活阿里巴巴下一個(gè)時(shí)代的關(guān)鍵變量。從目前的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，轉(zhuǎn)身并不算遲。

三大電商平臺(tái)中，京東的出海布局并不突出，只剩下京東物流還在緊跟這一輪快遞出海大潮。公司現(xiàn)在又能去哪里尋找增量呢？

在電商出海的關(guān)鍵窗口期，京東集團(tuán)在忙什么？恐怕只有劉強(qiáng)東最清楚了。

安居國(guó)內(nèi)，如何應(yīng)對(duì)存量電商市場(chǎng)之卷？京東拿出的武器是，低價(jià)策略+深化服務(wù)。

今年雙11之前，京東就“全網(wǎng)最低價(jià)”，開撕李佳琦。這也算是順應(yīng)了劉強(qiáng)東在內(nèi)網(wǎng)公開信中所說(shuō)的，不要處處防守，要主動(dòng)出擊。

服務(wù)板塊，京東從8月份起適當(dāng)降低了門檻，Plus會(huì)員全年無(wú)限免郵，普通用戶免郵門檻從99元降至59元，其實(shí)也是“降價(jià)”的一種方式。

可是，當(dāng)拼多多“砍來(lái)砍去”培育起了超級(jí)低價(jià)的用戶認(rèn)知，當(dāng)阿里巴巴“重淘寶輕天貓”，當(dāng)抖音和快手（01024.HK）擁有了絕佳的電商流量，京東拿什么跟大家拼低價(jià)？

更多的希望，可能還是要放到深化服務(wù)上。京東集團(tuán)借助達(dá)達(dá)，推進(jìn)其即時(shí)零售戰(zhàn)略，3-5公里內(nèi)“線上下單、門店發(fā)貨、小時(shí)內(nèi)送達(dá)”，較傳統(tǒng)電商業(yè)務(wù)更具競(jìng)爭(zhēng)力。不過(guò)，這一戰(zhàn)略與美團(tuán)撞車，阿里與菜鳥也在聯(lián)手加入，如果將來(lái)抖音也來(lái)?yè)揭荒_，京東還有多大的空間？

當(dāng)下，京東與美團(tuán)可謂“難兄難弟”：被老大哥騰訊控股（00700.HK）清空股權(quán)后被迫徹底獨(dú)立，作為業(yè)務(wù)平臺(tái)未能及時(shí)出海拓展第二曲線，增長(zhǎng)壓力類似，就連股價(jià)下跌的節(jié)奏和幅度也差不多。

其實(shí)，面對(duì)這樣的現(xiàn)實(shí)壓力，京東集團(tuán)本來(lái)可以走另外一條路，徐雷選擇的“消費(fèi)升級(jí)”——借助京東體系在電商市場(chǎng)遙遙領(lǐng)先的服務(wù)能力，與拼多多與阿里淘天集團(tuán)開展差異化競(jìng)爭(zhēng)。所以，時(shí)任CEO徐雷在京東集團(tuán)財(cái)報(bào)中強(qiáng)調(diào)的是“有質(zhì)量的增長(zhǎng)”。

不過(guò)，徐雷的實(shí)驗(yàn)只持續(xù)了1年多便宣告失敗。今年5月，曾在普華永道任職多年的京東集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官許冉，接替其出任京東集團(tuán)首席執(zhí)行官兼執(zhí)行董事。

財(cái)務(wù)大師許冉的首要目標(biāo)，是讓京東這頭成年奶牛擠出更多的奶，而不是像徐雷那樣，培養(yǎng)出更強(qiáng)壯的新一代奶牛。

此時(shí)大家才發(fā)現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)大佬們紛紛表示隱退，有的是真正的退出。另外一部分，只是給自己強(qiáng)有力的公司意志，尋找?guī)讉�(gè)執(zhí)行者罷了。

當(dāng)然，京東還沒(méi)有到最難的時(shí)候。一旦公司開啟負(fù)增長(zhǎng)，且新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)還未找到，那么，就真的只能寄希望于劉強(qiáng)東的大破大立了。